Влияние CLARITY Act на доходность токенов DeFi

Маркус Тилен из 10x Research заявил, что предложенное ограничение доходности может сместить акцент в сторону регулируемых игроков и отвлечь средства от токенов децентрализованных финансов. Основой этого предложения является запрет на предоставление дохода или аналогичных вознаграждений по балансам стейблкоинов. Это фактически завершает концепцию стейблкоинов как сберегательных продуктов в блокчейне, переопределяя их как чисто платежные системы. Тилен отметил, что это представляет собой явную рецентрализацию доходности, так как предлагаемая модель возвращает доходность в банки, фонды денежного рынка и регулируемые платформы, оставляя криптовалютным платформам меньше возможностей для конкурентной борьбы в плане доходности. Этот сдвиг может также затронуть DeFi, несмотря на первоначальные надежды на его выгоду. Логика заключалась в том, что если централизованные платформы не смогут предлагать доходность, пользователи перейдут на блокчейн. Однако это предполагает, что DeFi избежит тех же правил. По словам Тилена, на практике структура Clarity, вероятно, распространится на интерфейсы внешнего интерфейса и модели токенов, особенно в случаях, когда генерация комиссий или управление начинают напоминать долевое участие. Это ставит под сомнение широкий спектр сектора. Децентрализованные биржи, такие как Uniswap (UNI) и dYdX (DYDX), а также протоколы кредитования, такие как Aave и COMP, могут столкнуться с более жесткими ограничениями в отношении своей работы и распределения ценности. Это может привести к снижению объемов торгов, уменьшению ликвидности и ослаблению спроса на токены. С другой стороны, предлагаемое регулирование является “структурно благоприятным” для игроков инфраструктуры, таких как Circle (CRCL), поскольку оно глубже интегрирует стейблкоины в платежные системы.