Стратегия теряет миллиарды на биткоине, но продолжает торговаться с премией

Компания Strategy (MSTR), крупнейший публично торгуемый корпоративный держатель биткоинов, наблюдает быстрый рост убытков по своим огромным активам. В настоящее время компания владеет 713 502 BTC по средней цене приобретения в 76 052 доллара. При спотовой цене биткоина около 67 000 долларов это представляет собой нереализованный убыток в размере почти 6 500 000 000 долларов, или примерно 12% по отношению к средней себестоимости. Акции MSTR упали примерно на 13% за день, что сделало четверг крупнейшим однодневным падением почти за год. На сегодняшний день акции упали на 66% по сравнению с прошлым годом и почти на 80% по сравнению с рекордным максимумом, достигнутым вскоре после победы Дональда Трампа на выборах в ноябре 2024 года. Несмотря на это масштабное падение, Strategy продолжает торговаться с небольшой премией к стоимости биткоина на своем балансе, известной в торгах с мNAV (множитель чистой стоимости активов) больше единицы – в настоящее время она составляет около 1,09. Это говорит о том, что Майкл Сэйлор и его команда имеют возможность продолжать выпуск обыкновенных акций для покупки дополнительных биткоинов, без ущерба для акционеров. Компания опубликует свои финансовые результаты за 4 квартал после закрытия торгов в четверг вечером. Тем временем, STRC, бессрочные привилегированные акции компании Strategy, позиционируемые как высокодоходный, высококредитный продукт денежного рынка, торгуются около 95 долларов, ниже своей номинальной стоимости в 100 долларов. Если STRC не восстановится до номинала к концу месяца, ожидается, что дивидендная ставка увеличится еще на 25 базисных пунктов до 11,5%. Единственным другим сопоставимым бессрочным привилегированным акциям, торгующимся в настоящее время, являются SATA компании Strive (ASST), которые упали примерно на 4% до 86 долларов и, вероятно, также потребуют увеличения дивидендов для возвращения к номиналу. Обыкновенные акции Strive, ASST, упали примерно на 11% за день, торгуясь около 0,52 доллара за акцию.