Уолл-стрит и SEC: Обсуждение будущего токенизированных активов

Представители пяти компаний с Уолл‑стрит во вторник провели встречу с рабочей группой SEC по криптовалютам. Обсуждались подходы к регулированию цифровых активов и децентрализованных финансов (DeFi), а также то, как следует регулировать токенизированные ценные бумаги в рамках действующего федерального законодательства.Согласно опубликованному во вторник меморандуму SEC, встреча была запрошена представителями Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), юридической фирмы Cahill Gordon & Reindel LLP, а также компаний Citadel LLC и JPMorgan Chase & Co. Она стала продолжением переписки с комиссией и ее рабочей группой по криптовалютам.В ходе встречи участники заявили, что ценные бумаги не должны торговаться по иным правилам только потому, что они выпущены или обращаются на блокчейне. Они предупредили: регуляторные послабления могут позволить токенизированным акциям и другим ценным бумагам обойти давно установленные требования по защите инвесторов и структуре рынка. Кроме того, представители компаний призвали SEC опираться на формальное нормотворчество, а не на широкие исключения из правил.Компании с Уолл‑стрит согласились, что инновации на цифровых рынках должны развиваться в рамках защиты инвесторов и целостности рынка. Они выступили против широких и немедленных исключений из правил для токенизированной торговли, подчеркнув: токенизация меняет инфраструктуру рынка, но не экономическую суть ценных бумаг. Токенизированные инструменты — независимо от того, выпущены ли они изначально в цифровом виде или через механизмы «обертывания» (wrapped) — были представлены как экономические эквиваленты традиционных ценных бумаг.Встреча состоялась почти через месяц после того, как Citadel опубликовала 13‑страничное письмо с рекомендацией для SEC: протоколы DeFi, работающие с токенизированными ценными бумагами, требуют более строгого регулирования. Криптоиндустрия незамедлительно отреагировала, назвав эти аргументы «беспочвенными».Письмо Citadel появилось на фоне широких дискуссий о том, как SEC должна регулировать DeFi и токенизированные ценные бумаги. Оно вызвало быструю критику со стороны части криптоиндустрии.DeFi не был центральной темой встречи и упоминался лишь в контексте вопросов регулирования торговли токенизированными ценными бумагами — в частности, того, как правила для бирж, брокеров‑дилеров и доступа к рынку могут применяться к децентрализованным или гибридным моделям. Более широкие аспекты DeFi — такие как кредитование или управление — не обсуждались.В среду на круглом столе SIFMA, посвященном круглосуточной торговле, директор SEC по торговле и рынкам Джейми Селвей заявил: «Некоторые рынки, не связанные с акциями, например рынки цифровых активов, сейчас работают круглосуточно. Растет консенсус среди участников рынка: фондовые рынки должны последовать этому примеру».Селвей добавил, что расширение часов торговли может укрепить конкурентоспособность рынков США — при условии использования общей инфраструктуры, единых протоколов и внимательного учета операционных рисков, таких как корпоративные действия.В целом встреча в SEC продемонстрировала растущее сближение позиций регуляторов и крупных финансовых институтов: токенизация может модернизировать рынки, но не требует отдельного режима регулирования.