Schwab: Ключевые Сектора Криптовалютного Рынка и Сосредоточение Капитала

Исследовательский центр Schwab представил новый отчет, делящий криптовалютный рынок на три ключевых уровня: сети, инфраструктуру и продукты. Основной объем стоимости, по данным на конец 2025 года, сосредоточен в базовом сетевом слое, включающем основополагающие блокчейны, такие как Bitcoin и Ethereum, которые контролируют около 80% рыночной капитализации в размере $3,2 триллиона долларов.

Нижний уровень рынка представлен основополагающими сетями, такими как Bitcoin и Ethereum, где транзакции обрабатываются и регистрируются, формируя основу для большинства криптоприложений. Второй уровень включает инфраструктуру, такую как оракулы, мосты между блокчейнами и инструменты масштабирования транзакций. Верхний уровень, в свою очередь, состоит из продуктов, таких как биржи и платформы кредитования. Schwab сравнил криптосектор с индустрией программного обеспечения, аналогично AWS или Microsoft Azure.

Для оценки проектов Schwab предлагает использовать систему, заимствованную из инвестирования в акции: анализ сетевых эффектов, доли рынка, масштабируемости и токеномики (распределение токенов, механизмы вознаграждений, управление предложением). Пример – Ethereum, лидирующий в смарт-контрактах, благодаря своей доле рынка в 10 раз превышающей ближайшего конкурента. Однако, наблюдаются опасения из-за скорости транзакций и концентрированного владения активов.

Отчет показывает, что протоколы продуктов чаще встречаются среди проектов с капитализацией свыше $100 млн, чем инфраструктурные протоколы. Несмотря на критическую роль инфраструктуры, она часто испытывает трудности с поддержанием стоимости. Schwab подчеркивает, что криптовалюты остаются спекулятивным активом, и для инвесторов важно понимать, где сосредоточена реальная ценность – в сетях и инструментах, используемых ежедневно.