JPMorgan: Криптовалютный рынок приближается к дну коррекции

Аналитики JPMorgan наблюдают первые признаки стабилизации на рынке криптовалют. Отток средств из биткоин- и эфир-ETF замедляется, а ситуация на рынке бессрочных фьючерсов указывает на возможное формирование дна после масштабной распродажи в конце 2025 года.

В отчете, опубликованном в среду, JPMorgan (JPM) отмечает растущие признаки того, что недавняя коррекция на крипторынке может подходить к завершению. Показатели потоков средств и позиционирования свидетельствуют о стабилизации после активного снижения рисков в конце 2025 года.

«Признаки формирования дна в январе также наблюдаются по другим криптоиндикаторам — на рынке бессрочных фьючерсов и в наших прокси-показателях по фьючерсам CME», — отмечают аналитики под руководством Николаоса Панигиртзоглу.

В декабре из биржевых фондов, инвестирующих в биткоин и эфир (ETF), наблюдался заметный отток средств. При этом глобальные фондовые ETF привлекли рекордные $235 млрд. Такое расхождение подчеркивает, насколько активно инвесторы сокращали exposure к криптовалютам к концу года.

За последние месяцы биткоин и эфир снизились после значительного роста в начале цикла. Цена биткоина упала на двузначную величину от недавнего пика, а основные альткоины продемонстрировали еще более резкое снижение.

Коррекция совпала с ростом волатильности, оттоком средств из ETF и общим снижением аппетита к риску на мировых рынках. В результате цены криптовалют оказались в диапазоне после ралли прошлого года.

Однако аналитики отмечают, что данные по ETF за январь указывают на ослабление давления продаж. Потоки средств в биткоин- и эфир-фонды начинают стабилизироваться.

Аналитики банка видят схожие признаки формирования дна на рынке бессрочных фьючерсов и в прокси-показателях позиционирования, основанных на фьючерсах Чикагской товарной биржи (CME). Это говорит о том, что розничные и институциональные инвесторы, вероятно, в значительной степени завершили сокращение позиций, которое доминировало в последнем квартале 2025 года.

Предварительная стабилизация может быть подкреплена решением MSCI не исключать биткоин и компании, хранящие криптовалюты, из своих глобальных фондовых бенчмарков при обзоре в феврале 2026 года. Хотя MSCI сигнализировала о более широком пересмотре своей методологии в будущем, аналитики считают, что это решение обеспечивает краткосрочное облегчение — особенно для exposure, связанного с Strategy, — и снижает риск вынужденной продажи активов из-за изменений в индексах.

В отчете также опровергается идея о том, что недавняя коррекция была вызвана ухудшением ликвидности. По данным банка, показатели широты рынка, измеряющие влияние объемов торгов на цену фьючерсов на биткоин CME и основных биткоин-ETF, не демонстрируют признаков ухудшения условий ликвидности. Вместо этого компания утверждает, что основной причиной спада стало снижение рисков, спровоцированное объявлением MSCI в октябре о возможном исключении активов из индексов.