Morgan Stanley запускает биткоин-ETF с рекордно низкими комиссиями

Morgan Stanley намерен установить комиссию для своего предстоящего спотового биткоин-ETF на уровне 14 базисных пунктов. Это немного ниже, чем у текущих недорогих аналогов, согласно обновленной заявке в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Данный шаг может инициировать новую волну конкурентной борьбы за клиентов через снижение комиссий среди существующих фондов. Последняя поданная форма S-1 в пятницу показывает, что банк предлагает более привлекательные условия по сравнению с конкурентами, которые берут комиссию в диапазоне 15-25 базисных пунктов. На данный момент самая низкая комиссия на рынке принадлежит Bitcoin Mini Trust ETF от Grayscale (BTC $66 292,20) и составляет 0,15%. Крупные фонды, такие как iShares Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT), установили свои комиссии на уровне 25 базисных пунктов. Хотя на первый взгляд разница может показаться незначительной, на практике она может оказать влияние на перераспределение инвестиционных средств.

Спотовые биткоин-ETF предоставляют эквивалентную инвестиционную экспозицию, так как каждый фонд держит биткоины и стремится отслеживать их цену. Это делает стоимость одним из немногих критериев, на которые могут ориентироваться инвесторы и консультанты. Финансовый консультант может легко перевести клиента с одного ETF на другой, сохраняя доступ к активу и снижая ежегодные расходы. Подобная динамика уже наблюдалась на рынке ETF: более дешевые продукты обычно привлекают больше средств, в то время как фонды с высокими комиссиями могут терять активы. Флагманский продукт Grayscale — Bitcoin Trust (GBTC) сейчас управляет активами на сумму около $10 миллиардов, в то время как на момент своего запуска в январе 2024 года этот показатель составлял $29 миллиардов.

Размер Morgan Stanley добавляет еще один важный аспект. Подразделение банка по управлению активами работает с триллионами долларов активов клиентов и имеет одну из крупнейших сетей консультантов в отрасли. Даже незначительные изменения в распределении активов могут привести к перемещению крупных сумм — в миллиарды долларов — между фондами. Установление такой цены также отражает стратегию компании. Выходя на рынок с низкой комиссией, Morgan Stanley, вероятно, стремится быстро занять свою долю на рынке, где продукты сложно дифференцировать. Цена и удобство доступа для инвесторов, а не особенности конструкции фонда, зачастую определяют, какие фонды будут расти.

Заявка была подана после подтверждения от Нью-Йоркской фондовой биржи, которая сообщила о выпуске уведомления о листинге для MSBT. Это означает, что продукт может начать торговаться в ближайшее время, если получит одобрение. Если регуляторы дадут согласие, фонд станет первым спотовым биткоин-ETF, выпущенным напрямую крупным американским банком. Это откроет новую стадию конкуренции, где основными факторами будут комиссии и способы распространения продукта на рынке.