ФРС предлагает классифицировать криптовалюту как отдельный класс активов для деривативов

Исследователи из Центрального банка США призывают рассматривать криптовалюты как отдельный класс активов на рынках деривативов, утверждая, что цифровые активы несут в себе риски, которые не вписываются в существующие финансовые категории. В статье, обновленной 12 февраля, аналитики рассмотрели, как учитываются риски, связанные с криптовалютами, при торговле внебиржевыми деривативами. Исследование под названием «Начальная маржа для учета рисков, связанных с криптовалютами, на нерегулируемых рынках» посвящено тому, как рассчитываются маржинальные требования в соответствии с методикой Международной ассоциации свопов и деривативов. Исследователи утверждают, что поведение криптовалют сильно отличается от поведения традиционных активов, таких как акции, сырьевые товары и валюта. Рыночные потрясения, как правило, проявляются более резко, цены меняются быстрее, а колебания более значительны. Из-за этих особенностей становится сложнее оценивать риски с помощью существующих моделей. В связи с этим авторы статьи предлагают создать отдельный класс криптовалютных рисков в рамках действующей системы маржирования. Согласно предложению, цифровые активы будут разделены на две большие категории. К первой группе относятся криптовалюты с фиксированным курсом, например стейблкоины, стоимость которых привязана к стоимости традиционных валют. Ко второй — плавающие криптовалюты, цена которых полностью определяется рыночным спросом и предложением. Это различие призвано подчеркнуть разный уровень риска. Стейблкоины, как правило, менее волатильны, в то время как не привязанные к доллару токены могут резко и непредсказуемо менять курс. По мнению авторов, применение одинаковой системы маржинальной торговли к обеим группам может привести к неверной оценке рисков и несоблюдению требований. В исследовании также рекомендуется при определении весовых коэффициентов риска опираться на долгосрочные рыночные данные, в том числе за периоды сильного финансового кризиса. Если участники рынка поддержат это предложение, маржинальные требования для криптовалютных деривативов могут стать более строгими и в большей степени соответствовать базовому риску. На практике трейдерам и организациям, возможно, придется вносить дополнительное обеспечение, особенно для контрактов, связанных с высоковолатильными активами. Сторонники этой идеи утверждают, что такой подход снизит вероятность недостаточного обеспечения — ситуации, при которой торговые убытки превышают внесенную маржу. В то же время в документе подчеркивается, что это не официальное постановление. Это исследование и анализ, проведенные сотрудниками ФРС, а не официальное правило или политическое решение. Любые реальные изменения должны произойти в результате принятия мер на уровне отрасли или будущих нормативных актов. Признавая криптовалюту отдельной категорией, исследователи дают понять, что цифровые активы достигли такого уровня развития, при котором требуется особый контроль.