Виталик Бутерин выявил ключевые недостатки децентрализованных стейблкоинов

Соучредитель Ethereum, Виталик Бутерин, выразил обеспокоенность текущими конструкциями децентрализованных стейблкоинов, указывая на ряд серьезных проблем, которые могут привести к их неустойчивости в долгосрочной перспективе. В своей публикации на X, Бутерин обозначил три основные области, требующие внимания.

Во-первых, он подчеркнул зависимость большинства децентрализованных стейблкоинов от доллара США в качестве базового актива. Хотя эта привязка может быть оправдана в краткосрочной перспективе, Бутерин считает, что закрепление стоимости стейблкоина на одной национальной валюте в долгосрочной перспективе создает чрезмерный риск. Он предлагает рассмотреть возможность использования более широких индексов цен или показателей покупательной способности в качестве альтернативы.

Во-вторых, Бутерин указал на уязвимости, связанные с использованием оракулов – сервисов, предоставляющих данные из реального мира блокчейнам. Поскольку блокчейнам необходимо внешнее подтверждение информации, их зависимость от оракулов делает систему уязвимой для манипуляций. Чтобы смягчить эту проблему, Бутерин призывает к проектированию систем, в которых стоимость атаки на оракул превышает стоимость самого протокола, что часто требует использования сложных механизмов, таких как комиссии или контроль над управлением.

В-третьих, Бутерин обратил внимание на проблему доходности от стекинга, используемого в сети Ethereum. Когда стейблкоины обеспечены ETH, заложенным в стекинг, пользователи сталкиваются с дилеммой: доходность от стекинга конкурирует с потенциальной прибылью от инвестирования в другие активы. Бутерин считает, что это неоптимальный результат и предлагает различные решения, включая снижение доходности от стекинга, создание новых форм стекинга или перенос части рисков на самих пользователей стейблкоинов.

Бутерин подчеркнул, что риск слэшинга – штрафов за некорректное поведение валидаторов – также часто неправильно понимается. Этот риск не только относится к преднамеренным нарушениям, но и к ситуациям, когда валидаторы оказываются вне сети в течение длительных периодов или вовлечены в общесетевые конфликты, связанные с цензурой. Кроме того, он отметил, что децентрализованные стейблкоины не могут полагаться на фиксированные уровни залога и нуждаются в механизмах динамической корректировки, чтобы оставаться платежеспособными в периоды высокой волатильности рынка.