Стабильность рынка биткоина в 2025 году: роль институциональных опционов

В 2025 году наблюдается значительное снижение волатильности рынка биткоина, обусловленное активным использованием институциональными инвесторами производных финансовых инструментов, в частности, опционов. Этот тренд подтверждается снижением индекса BVIV от Volmex и DVOL от Deribit, демонстрирующими уменьшение прогнозируемой волатильности.

Изначально эти индексы показывали около 70% волатильности, к концу года они снизились до 45%, достигнув минимума в 35% в сентябре. Этот нисходящий тренд вызван продажей опционов колл институциональными инвесторами, владеющими биткоином или биткоин-ETF, для получения прибыли от неиспользованных активов.

Опционы колл представляют собой бычью ставку на рынок биткоина, позволяя инвесторам приобрести актив по фиксированной цене. Продажа опционов напоминает продажу лотерейных билетов, приносящий авансовый платеж, но ограничивающий потенциальную прибыль. В 2025 году институциональные инвесторы продают эти опционы с ценой исполнения выше текущей рыночной, что позволяет им получать стабильный доход, особенно в периоды снижения цен.

Этот поток продаж опционов колл создает стабильное предложение опционов, снижая подразумеваемую волатильность. Более 12,5% всех биткоинов, добытых в 2025 году, находятся в ETF и казначейских облигациях, и перепродажа опционов стала доминирующим потоком. Институциональное внедрение приближает поведение биткоина к традиционным рынкам, где опционы пут, используемые для хеджирования потерь, наиболее активно торгуются, что свидетельствует о реальном спросе на хеджирование.