Акция HashKey снизилась после дебюта на Гонконгской бирже

Акции криптовалютной биржи HashKey Holdings упали на 5% в день её первого дебюта на торгах в Гонконге. Это указывает на осторожный настрой инвесторов к бизнес-модели компании, несмотря на её доминирующее положение на регулируемом криптовалютном рынке Гонконга.

Акции начали торговлю ниже цены первичного размещения и к середине дня опустились до 6,34 гонконгских долларов. Падение произошло после публикации эмиссионного проспекта в начале декабря, в котором указывались значительные убытки, однако также отмечался рост числа пользователей и активности.

Данный дебют происходит на фоне падения биткоина с исторического максимума, достигнутого в начале года, и его текущей стоимости около 87 000 долларов. Этот факт оказывает негативное влияние на стоимость акций большинства криптовалютных компаний.

Согласно эмиссионному проспекту, HashKey контролирует около 75% лицензированного рынка криптовалютной торговли в Гонконге и в 2024 году обработала транзакции на сумму более 81,8 миллиардов долларов (638 миллиардов гонконгских долларов).

Несмотря на сверхнизкие комиссии (обычно не превышающие 0,1%), компания испытывает дисбаланс между доходами и расходами, связанными с лицензированием, хранением, соблюдением нормативных требований и инфраструктурой. С 2022 года по середину 2025 года биржа сообщила о чистых убытках в размере около 385 миллионов долларов (3 миллиарда гонконгских долларов), а ежемесячные расходы на денежные средства остаются высокими.

Инвесторы оценивают, сможет ли масштаб HashKey устранить этот дисбаланс. Первые торги показывают, что рынок задерживается с выводами, ожидая более явных доказательств роста комиссий или внесения значительного вклада маржинальных услуг.

Слабый дебют также может быть связан с узким направлением развития. Компания HashKey отказалась от офшорных рынков, закрыв свою компанию, зарегистрированную на Бермудских островах, и теперь фокусируется на нормативно-правовой базе Гонконга, что делает её перспективы более зависимыми от местных политических факторов, институционального участия и активности на рынке капитала, а не от широких криптовалютных циклов.